L’euro se corrige après de nouvelles données choquantes dans la zone euro

L’euro est en baisse de 0,6 % par rapport au dollar américain après les gains de la semaine dernière.

La baisse de l’euro aujourd’hui fait suite à de nouvelles données choquantes en provenance de la zone euro, réduisant les espoirs d’un retour à la croissance et alimentant les attentes de nouvelles baisses des taux d’intérêt de la part de la BCE.

L’activité manufacturière s’est contractée plus rapidement en Allemagne, en France et dans la zone euro, tandis que l’activité des services a été plus faible que prévu.

Les PMI de septembre de S&P Global ont montré que l’activité manufacturière s’est contractée à son rythme le plus rapide cette année en Allemagne et dans la zone euro, et depuis janvier en France. L’activité des services a à peine résisté en Allemagne et dans la zone euro et est repartie à la baisse en France après une forte performance en août en conjonction avec les Jeux olympiques.

Cette activité morose du secteur privé intervient alors que l’activité commerciale et les nouvelles commandes ont diminué, la confiance des entreprises se détériorant pour un quatrième mois consécutif à son plus bas niveau depuis novembre dans l’ensemble de la zone euro.

En Allemagne notamment, le rapport indique une détérioration des attentes concernant l’avenir, les entreprises anticipant une baisse de la production pour l’année à venir, en raison des craintes de récession, de l’incertitude et de la contraction des secteurs de l’automobile et de la construction. Le sentiment dans le secteur des services reste positif, bien que très faible.

La France enregistre également une performance similaire à celle de l’Allemagne, mais la confiance des chefs d’entreprise quant à l’avenir de la croissance s’est globalement améliorée en septembre et les espoirs d’une reprise économique au début de la nouvelle année. Le sentiment dans le secteur des services a considérablement augmenté, contrairement à la négativité persistante dans le secteur manufacturier, selon le rapport.

Les chiffres d’aujourd’hui s’ajoutent à une série de données et d’enquêtes choquantes qui ont renforcé les perspectives négatives pour l’économie de la région. La semaine dernière, nous avons également été témoins des résultats de l’enquête ZEW sur le sentiment économique en Allemagne et dans la zone euro, qui s’est révélée très négative, reflétant le manque d’espoir des investisseurs quant à la reprise de la croissance.

Ces évolutions vont réduire la capacité de l’euro à tirer parti de la faiblesse du dollar, compte tenu des attentes très optimistes concernant les multiples baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale cette année. La négativité des données d’aujourd’hui va conforter la Banque centrale européenne dans sa volonté de continuer à réduire ses taux d’intérêt, ce qui laisse également entrevoir la possibilité d’une nouvelle baisse en octobre prochain. Ce changement d’anticipation contribue à ajuster la faiblesse dont souffre le dollar face à l’euro ces derniers temps.

Dans ce contexte, l’écart de rendement entre les obligations du Trésor américain et celles des Bunds allemands continue de se creuser, ce qui pourrait empêcher l’euro de poursuivre sa remontée face au dollar. L’écart de rendement entre les obligations du Trésor à 10 ans et leurs homologues allemandes a atteint 1,59% aujourd’hui, soit le niveau le plus élevé depuis début septembre.