La journée a commencé avec une multitude de données en provenance d’Europe, puisqu’il s’agit du PIB de nombreuses économies et permettez-moi de commencer par le titre et la perspective de Bloomberg.
La contraction surprise du PIB allemand jette une ombre sur la croissance de la zone euro.
Je ne vois pas vraiment de surprise, car les chiffres de la production industrielle montraient qu’elle allait se situer autour de zéro. Il semble que pour eux, les déceptions soient une surprise en Europe, alors que la croissance l’est au Royaume-Uni. Pourtant, cette réalité est là.
L’économie allemande se contracte « de manière surprenante » au deuxième trimestre.
Votre rappel périodique que l’Allemagne a fermé les réacteurs nucléaires les plus productifs de l’histoire pendant une crise énergétique sans abandonner son régime de taxe carbone punitif. En conséquence, il n’y a plus d’électricité de base bon marché en Allemagne. (@energybants)
En fait, nous pouvons approfondir le thème général, car la position pour 2024 jusqu’à présent n’est pas très grande.
WIESBADEN – Le produit intérieur brut (PIB) a diminué de 0,1% au 2e trimestre 2024 par rapport au 1er trimestre 2024 – corrigé des effets de prix, saisonniers et calendaires – après avoir légèrement augmenté début 2024 (+0,2% au 1er trimestre 2024 par rapport au 4e trimestre 2023).
En effet, nous sommes bien dans la marge d’erreur, on pourrait donc facilement affirmer qu’il n’y a pas de croissance, ce qui se poursuit en fait si l’on revient à la même période l’année dernière.
Ajusté en fonction des prix et du calendrier, PIB 0,1 % de moins qu’au même trimestre de l’année dernière, car il y avait un jour ouvrable supplémentaire disponible au deuxième trimestre 2024.
Nous pouvons en effet franchir une nouvelle étape, car certaines révisions ont été effectuées et l’année 2023 a été révisée de zéro à -0,1 %. Ce dernier chiffre s’applique donc à un certain nombre d’analyses différentes de l’économie allemande à l’heure actuelle. Si nous passons aux révisions, nous obtenons la confirmation qu’il faut faire preuve de prudence avec la précision revendiquée.
Pour l’ensemble du produit intérieur brut ajusté des prix, de nouveaux taux de variation ont été obtenus, qui s’écartent des résultats précédents jusqu’à 0,4 point de pourcentage (années) ou 0,6 point de pourcentage (trimestres) vers le haut ou vers le bas.
Ce n’est pas aussi grave qu’il y paraît, car l’ajustement trimestriel de 0,6 % se situe entre deux trimestres en 2021 et est dû aux fluctuations de la pandémie de Covid et aux problèmes de mesure supplémentaires qu’elle a créés. Mais je constate également qu’ils utilisent une excuse supplémentaire ces jours-ci.
Au cours des années de crise du Corona et au lendemain de la guerre en Ukraine, les résultats peuvent être très différents entre la comparaison du mois précédent/trimestre précédent et la comparaison d’une année sur l’autre.
Il nous faut donc une marge plus large que d’habitude et nous rappeler que l’hiver dernier a été doux et que nous n’avons pas encore vu quel effet aurait un retournement de situation dans l’autre sens ? Si l’on se penche sur le dernier trimestre, nous n’avons que peu de détails à ce stade.
Comme le rapporte également l’Office fédéral de la statistique (Destatis), les investissements en équipements et en bâtiments, corrigés des effets de prix, saisonniers et calendaires, ont particulièrement diminué.
La raison pour laquelle j’ai examiné les chiffres allemands de cette manière est double si l’on considère les perspectives de la BCE. Au fil des ans, de nombreuses affirmations ont été faites selon lesquelles la politique monétaire de la BCE avait été conçue pour s’adapter à l’économie allemande. Cela donne une vision claire de ce qui nous attend si nous prenons également cela en compte.
Cela ressemble à un problème sérieux. L’économie allemande est retombée en territoire de contraction, entraînée vers le bas par une chute brutale et spectaculaire de la production manufacturière… Avec un PMI composite désormais inférieur à 50, notre prévision du PIB prévoit que la production économique va diminuer de 0,4 % au troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre (HCOB PMI)
Jusqu’à présent, les prévisions actuelles ont tendance à surestimer les baisses. Mais nous savons aussi que la BCE suit ces chiffres de près. Ensuite, même si l’on ne pense pas que la politique monétaire sera fixée pour l’Allemagne, environ un quart de la production économique de la zone euro est en difficulté.
Zone euro dans son ensemble
Si nous passons aux chiffres globaux qui nous ont été communiqués plus tôt.
Au deuxième trimestre 2024, le PIB corrigé des variations saisonnières a augmenté de 0,3 % dans les deux zone euro et le UEpar rapport au trimestre précédent, selon une estimation préliminaire publiée par Eurostat, l’office statistique de l’Union européenneAu premier trimestre 2024, le PIB avait également progressé de 0,3% dans les deux zones.
Donc deux trimestres à 0,3% malgré le frein allemand et si on passe au positif il y a l’Espagne.
La croissance du PIB au deuxième trimestre a été de 0,8% par rapport au trimestre précédent en termes de volume. Ce taux est similaire à celui du premier trimestre. (INE)
Ainsi, l’année a été « Boom Boom Pow ! », comme le disent les Black Eyed Peas pour l’Espagne. Cela me rappelle que les économies espagnole et britannique ont tendance à connaître des périodes plus favorables, même si, mis à part les liens entre les prix de l’immobilier et le secteur immobilier, je n’ai jamais pu les détailler. Il y a cependant une nette différence de structure par rapport à l’Allemagne, comme je le constate dès le premier trimestre de l’année.
Du côté de l’offre, tous les grands secteurs ont affiché des taux positifs de leur valeur ajoutée. Ainsi, les branches industrielles ont progressé de 1,5 % en glissement trimestriel. industrie manufacturière accéléré d’un point, à 2,2%. (INE)
Si nous examinons les différents pays, la France ne se distingue pas particulièrement avec 0,3 %, même si elle se situe entre les deux plus grandes économies de la zone euro. Mais il y avait un autre requin potentiel dans l’eau. C’est moi qui souligne.
Les exportations restent dynamiques au premier trimestre 2024 (+0,6% après +0,7%). Elles sont portées par la nouvelle hausse des matériels de transport (+1,8% après +1,5%) en raison de la livraison d’un nouveau navire, et « autres produits manufacturés » (+0,7% après +3,5%).
Je me demande combien de fois ils peuvent jouer cette carte ? La construction navale ne se déroule pas aussi bien que je l’espère, mais plutôt la façon dont elle s’accumule en un seul trimestre. J’ai vu un documentaire l’autre jour dans lequel les États-Unis ont construit un Liberty Ship en dix jours, mais de nos jours, la construction d’un navire prend un certain temps.
Commentaire
Si nous examinons maintenant les perspectives probables de la BCE, nous pouvons commencer par cela.
Par rapport au même trimestre de l’année précédente, le PIB corrigé des variations saisonnières a augmenté de 0,6 % au cours du trimestre. zone euro et de 0,7 % dans le UE au deuxième trimestre 2024.
Il y a donc eu une certaine croissance au cours de l’année écoulée, mais pas beaucoup. Si nous ajoutons à cela ce qui semble se passer actuellement, nous obtenons ceci.
« Est-ce la période de calme estival ? On a un peu l’impression que c’est le cas, car l’économie de la zone euro n’a pratiquement pas bougé en juillet, selon l’indice PMI Flash de la zone euro du HCOB. »
Le rapport s’est montré optimiste, car il semblait qu’ils n’avaient pas compris la direction du voyage alors que la lecture tombait à 50,1.
« Selon notre prévision du PIB, la croissance au troisième trimestre est toujours d’actualité. »
C’était peut-être une accalmie, mais cette partie n’était qu’une continuation de mauvaises nouvelles.
« Il est inquiétant de constater à quel point les entreprises du secteur manufacturier réduisent leurs effectifs mois après mois. »
Peut-être que leurs espoirs reposent là-dessus.
« L’économie française est portée par les Jeux Olympiques »
Cela mènera à une nouvelle baisse des taux d’intérêt en septembre, je pense, et à une série d’autres baisses. En fait, il serait plus raisonnable de réduire les taux de 0,5% ou même de 0,75% à 3%, puis de dire que vous avez fait votre choix et que vous observerez l’évolution de la situation. Nous savons tous cependant qu’ils préfèrent voir les choses en face plutôt que d’essayer d’anticiper les événements.
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Catéchisme d’économie politique/1881/29.,Référence litéraire de cet ouvrage.
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