La Chine trouve un plancher cyclique dans un contexte de ralentissement structurel

Les derniers mois ont été particulièrement difficiles pour la Chine, mais les problèmes ne sont apparemment pas nouveaux. Notre diagnostic est que ce qui affecte l’économie, ce sont fondamentalement les conséquences naturelles (mais décalées) d’une correction immobilière qui a commencé au début de 2020. Même si une grande partie du ralentissement actuel de la Chine est de nature structurelle, il se produit trop rapidement pour que les autorités se sentent à l’aise.

Ce que vous apprendrez :

• Les facteurs cycliques de réouverture qui s’estompent rapidement mettent en lumière le plus grand problème structurel auquel le pays est confronté : sa dépendance de longue date à l’égard de l’immobilier.
• La boucle de rétroaction désordonnée qui est désormais apparue entre l’activité immobilière, les finances publiques tributaires des ventes de terrains, la confiance des ménages et les pressions désinflationnistes persistantes place également la barre plus haut pour que la politique soit efficace.
• Nous devrions constater un certain soutien aux investissements à court terme grâce aux récentes mesures de relance, ce qui nous permettrait d’atteindre l’objectif de croissance officiel pour l’année. À plus long terme, l’économie semble fermement engagée dans une tendance structurelle à la baisse.