Maintenant que le président de la Fed, Jerome Powell, a prononcé son discours au symposium de Jackson Hole, les observateurs de la Fed définiront leurs attentes pour la prochaine réunion du FOMC les 19 et 20 septembre. Powell a parlé de la nécessité pour les décideurs politiques d’être « agiles » et réactifs aux données entrantes. La seule chose certaine est que le ton des remarques était résolument belliciste en termes de lutte contre l’inflation. Il reste à voir si les données économiques confortent un sentiment d’urgence concernant l’inflation, ou s’il existe suffisamment de preuves que les marchés financiers et/ou les effets décalés des hausses de taux passées qu’une pause suivra la hausse de 25 points de base le 26 juillet. .

Au cours de la semaine du 28 août, une série de données éclaireront les conditions du marché du travail. Il s’agit de JOLTS pour juillet à 10 h HE mardi, du rapport national sur l’emploi ADP pour août à 8 h 15 HE mercredi, du rapport Challenger sur les intentions de licenciement en août à 7 h 30 HE jeudi, des premières inscriptions au chômage à 8 h : 30 HE jeudi, et enfin et surtout, la situation de l’emploi pour le mois d’août à 8 h 30 HE vendredi.

La question qui attend les données est de savoir si la politique restrictive de la politique monétaire de la Fed a eu l’effet souhaité, à savoir remédier au déséquilibre entre l’offre et la demande de main-d’œuvre sans envoyer matériellement les travailleurs dans les rangs du chômage. Ce que les données devraient montrer, c’est que les entreprises ont moins de postes vacants – soit par attrition, soit par recherche de quelqu’un pour les pourvoir. Les embauches devraient être globalement plus lentes mais dans le même temps les licenciements restent relativement rares en dehors de quelques secteurs restreints. Les décideurs de la Fed anticipent un refroidissement du marché du travail.

Le rapport sur l’emploi d’août devra être lu avec une attention particulière. Le chiffre d’août de l’emploi non agricole a une forte tendance à se situer en dessous de l’estimation consensuelle, puis à être révisé à la hausse le mois suivant. Le mois d’août peut être un mois difficile pour enquêter sur les ménages et les établissements comptant de nombreuses personnes en vacances, en transition entre les vacances et l’année scolaire et/ou pour le travail saisonnier d’été. De plus, certains arrêts de travail sont en cours, ce qui pourrait entraîner une diminution des embauches et/ou des mises à pied temporaires pendant que les négociations se poursuivent. Ces emplois devraient augmenter la masse salariale une fois les grèves réglées. Un rapport d’août modéré sur la masse salariale non agricole devra être rédigé dans ces contextes.