Pourquoi un ralentissement de fin d’année aux États-Unis reste notre scénario de base

Nous pensons toujours que l’économie américaine se dirige vers un ralentissement à la fin de l’année. Trois facteurs pèseront de plus en plus sur la croissance : l’impact des hausses de taux passées ; le frein de la politique budgétaire ; et des finances des ménages moins résilientes.

Ce que vous apprendrez :

• Mais nous ne prévoyons qu’une légère contraction de la production, de sorte que le ralentissement pourrait ne pas être suffisamment étendu ou suffisamment synchronisé pour répondre aux critères « généralisés et persistants » du Bureau national de recherche économique pour le classer comme une récession. Cela ne sera cependant guère rassurant pour des secteurs tels que l’immobilier et l’industrie manufacturière, qui devraient subir le plus gros des difficultés économiques.
• Même si nous sommes sûrs des trois forces qui freinent la croissance, le calendrier de leurs impacts est beaucoup moins clair. Il est très possible qu’ils ne frappent pas simultanément, ce qui éviterait une contraction de l’activité mais entraînerait une croissance inférieure à la normale plus persistante.
• Outre notre pessimisme quant aux perspectives de croissance, nous pensons que l’inflation risque de se révéler plus tenace que ce que le marché anticipe. Ainsi, bien que nos prévisions de baisse des taux des Fed Funds soient globalement conformes aux prix du marché, nous pensons que le risque d’une Fed plus prudente est orienté à la hausse.