Hier a apporté une vague de nouvelles de la part des décideurs politiques de la Banque d’Angleterre. Nous pouvons commencer par son économiste en chef qui semble avoir temporairement oublié l’enthousiasme déclaré de la Banque pour les politiques de lutte contre le changement climatique à moins qu’il ne se rende au Maroc à la nage.
MARRAKECH, Maroc, 12 octobre (Reuters) – Huw Pill, économiste en chef de la Banque d’Angleterre, a déclaré que la question de savoir si la banque centrale britannique avait fait suffisamment pour endiguer une inflation élevée était devenue plus délicate après 14 hausses consécutives des taux d’intérêt.
Huw semble plutôt enthousiasmé par les voyages en Afrique, car il n’y a pas si longtemps, il était en Afrique du Sud pour parler de la Montagne de la Table. Sa déclaration liminaire ne faisait en réalité que couvrir ce qui est assez évident, mais il a poursuivi.
« Nous avons fait beaucoup de choses ces deux dernières années. Une grande partie de cette politique doit encore être mise en œuvre », a déclaré Pill lors d’une table ronde jeudi en marge des réunions du Fonds monétaire international au Maroc.
C’était bien plus intéressant car c’est un sujet sur lequel la Banque d’Angleterre semble se concentrer désormais. Le même jour, nous avons entendu cela de Swati Dhingra.
S’adressant exclusivement à la BBC, elle a déclaré : « L’économie est déjà au point mort. Et nous pensons qu’environ 20 à 25 % seulement de l’impact des hausses de taux d’intérêt se sont répercutés sur l’économie. coût que nous devrions payer. » Les taux d’intérêt mettent généralement au moins un an pour affecter pleinement l’économie, car des remboursements de dette plus élevés obligent les ménages à limiter leurs dépenses.
Je reviendrai sur sa déclaration inexacte « déjà stagnante » dans un instant, mais le problème ici est qu’elle affirme que nous n’avons subi qu’environ un quart de l’impact de la hausse des taux d’intérêt. Je pense que c’est plus que cela, mais nous pouvons comprendre pourquoi elle n’est pas favorable à de nouvelles hausses des taux d’intérêt.
Croissance économique stagnante
Les nouvelles de l’ONS plus tôt dans la journée étaient plutôt gênantes selon les propos de Mme Dhingra.
On estime que le produit intérieur brut (PIB) mensuel réel a augmenté de 0,2 % en août 2023……. Dans l’ensemble, le PIB a augmenté de 0,3 % au cours des trois mois précédant août 2023, avec une croissance dans tous les secteurs.
La croissance n’a pas été spectaculaire, mais on pourrait s’attendre à ce que même un professeur agrégé soit capable de la distinguer de zéro. Bizarrement, plus tard, elle s’en est rendu compte.
« Lorsque la croissance est aussi lente que la nôtre, les chances de récession ou non seront à peu près également équilibrées. Nous devons donc nous y préparer. (BBC)
Là où cela est également gênant, c’est au niveau de la présentation car il semble clair que notre professeur agrégé cherchait à attirer l’attention. Mais la vue depuis sa Tour d’Ivoire est très différente de celle que verront et penseront les marchés financiers. Le message doit être clair.
Baisse des taux d’intérêt
Nous voyons à quel point la confiance dans les paroles des banquiers centraux a diminué du fait que tous deux ont été interrogés sur cette question. L’économiste en chef Pill a répondu ainsi.
Il a déclaré qu’il était prématuré de parler du moment où la BoE pourrait réduire les taux et a réitéré son message selon lequel elle maintiendrait probablement les coûts d’emprunt à un niveau élevé pendant un certain temps. à moi d’être à découvert », a déclaré Pill. (Reuters)
Son problème est simplement son propre palmarès où, pour citer José Mourinho, il a été un spécialiste de l’échec. J’ai déjà souligné à plusieurs reprises son enthousiasme à affirmer que l’inflation serait « transitoire », alors cherchons d’autres échecs. Il est difficile de croire aujourd’hui qu’en avril 2022 quelqu’un puisse prétendre que cela était significatif et peut-être machiste.
Le MPC a déjà engagé le resserrement nécessaire. Depuis que j’ai rejoint le MPC en septembre dernier, nous avons : stoppé les achats d’actifs de la Banque ; augmenté le taux d’escompte de manière cumulative de plus d’un point de pourcentage à 1,25 % ; et a commencé à réduire le portefeuille d’actifs accumulé via l’assouplissement quantitatif (QE).
Même si nous sommes généreux quant à l’impact du QT mentionné, en termes fondamentaux, il reste toujours 7 % inférieur au taux d’inflation de l’époque.
À 9,1 % en mai, l’inflation britannique est inconfortablement élevée.
Le prochain numéro pour Huw aura lieu en novembre dernier, où, en tant qu’économiste en chef, il en était responsable dans le rapport sur l’inflation.
Le PIB devrait diminuer d’environ ¾ % au cours du deuxième semestre 2022
Il n’a pas.
Dans la projection centrale du MPC de novembre, conditionnée par l’évolution élevée des taux d’intérêt du marché, le PIB devrait continuer de baisser tout au long du premier semestre 2023 et 2024, car les prix élevés de l’énergie et les conditions financières sensiblement plus strictes pèsent sur les dépenses.
Cela non plus n’a pas été fait. Outre ces erreurs flagrantes, cela a contribué à un changement dans la politique économique du Royaume-Uni, où les impôts ont été augmentés pour faire face à un « trou noir » budgétaire imaginaire, au sujet duquel les groupes de réflexion étaient si enthousiastes. Cela a également contribué à l’analyse des « valeurs aberrantes » de l’économie britannique, qui s’est effondrée lorsque les chiffres réels ont remplacé des prévisions incorrectes.
Il faut donc écouter notre vaillant économiste en chef avec Bell Biv Devoe en arrière-plan.
Oh ouais (poison)
oh ouais (Poison poison)
Il a donc un réel problème à rejeter les baisses de taux d’intérêt. En fait, si vous regardez ses antécédents, il devrait plaider en faveur de ces mesures s’il veut être aussi sûr que possible que cela n’arrivera pas.
Pour Mme Dhingra, la situation est beaucoup plus simple.
Le Dr Dhingra pense que cela pourrait être encore pire……. « Il n’y a que des histoires d’horreur. »
Si nous nous écartons de la recherche d’attention, nous voyons clairement comment elle est arrivée à cette conclusion.
Comme le souligne le Dr Dhingra, si la croissance chute bien plus que prévu, une réduction pourrait survenir plus tôt.
Gouverneur Bailey
Le gouverneur est un autre homme qui semble avoir été trop occupé à préparer ses lunettes de soleil et sa crème solaire et à vérifier les menus pour se souvenir de son point de vue sur le changement climatique. Il semblerait qu’une grande partie de notre institution financière et de nos médias aient misé sur Crosby Stills Nash and Young.
Ne sauriez-vous pas que nous prenons le Marrakech Express
Ne sauriez-vous pas que nous prenons le Marrakech Express
Ils m’emmènent à Marrakech.
Quant à la politique, il a dit peu de chose, car il pensait peut-être déjà au déjeuner.
Commentaire
Comme vous pouvez le voir, un Martien regardant le Royaume-Uni et se demandant qui devrait définir la politique monétaire dirait n’importe qui sauf ces trois-là. Même dans une situation où je sympathise avec le point de vue du professeur agrégé Dhingra, il y a sa période lamentable où elle a tenté de retarder et d’arrêter la hausse des taux d’intérêt.
Le Dr Dhingra a rejoint le Comité de politique monétaire en août 2022. Depuis lors, le comité a voté neuf fois en faveur d’une augmentation des taux d’intérêt afin de freiner l’inflation. À chaque fois, le Dr Dhingra a voté contre une augmentation ou a demandé une augmentation inférieure à celle finalement décidée. Elle a fait part de ses inquiétudes quant à l’impact sur les ménages et les entreprises.
Elle prétend maintenant s’inquiéter du problème ci-dessous que je partage encore une fois, mais elle a un angle mort évident quant à l’impact de l’inflation sur ces personnes.
« Les types d’augmentations de prix que nous observons, c’est-à-dire ceux de l’énergie et de la nourriture, auront généralement un impact plus important sur ces personnes. Et puis, les taux d’intérêt auront généralement un impact plus important sur les personnes plus jeunes et moins instruites. Donc… finalement, quand nous sortirons de tout cela, nous verrons que les inégalités vont peut-être augmenter.
Remarquez que dans l’air raréfié de sa Tour d’Ivoire, cela a peut-être du sens. Pas dans le monde réel cependant.
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