ECONOMYNEXT – Fitch Ratings a attribué la note « BB(lka) » de solidité financière (IFS) à la société d’assurance nationale sri-lankaise Co-operative Insurance Company Plc (CICPLC). Les perspectives sont stables.
Fitch a déclaré que les résultats du premier semestre de l’assureur représentaient 100 % des versements de primes dans la catégorie automobile des grèves, émeutes, troubles civils et terrorisme de janvier 2024, contre 12 % auparavant.
« Nous prévoyons que le bénéfice de souscription augmentera progressivement grâce à de meilleures pratiques de gouvernance, à une gestion améliorée des sinistres et à un rebond des activités commerciales suite à la levée des restrictions réglementaires. »
La déclaration complète est reproduite ci-dessous :
Fitch confirme la note « BB(lka) » de Co-operative Insurance et les perspectives sont stables
Fitch Ratings – Colombo/Sydney – 11 septembre 2024 : Fitch Ratings a confirmé la note « BB(lka) » de la société d’assurance nationale Co-operative Insurance Company PLC (CICPLC), basée au Sri Lanka, en matière de solidité financière (IFS). Les perspectives sont stables.
Cette confirmation reflète le profil d’entreprise « modéré » de l’assureur et ses performances de souscription volatiles, compensées par une position de capital réglementaire satisfaisante. La notation reflète également la gouvernance d’entreprise « moins favorable » de la CICPLC.
PRINCIPAUX FACTEURS DE NOTATION
Aborder les questions de gouvernance d’entreprise : CICPLC a pris des mesures pour améliorer la transparence de sa fonction d’audit interne et renforcer les contrôles internes afin d’améliorer la gouvernance. La société a connu sa deuxième transition de direction depuis juin 2023 au premier semestre 2024, en nommant un nouveau PDG et des cadres clés des finances et des opérations.
CICPLC a continué d’adhérer aux exigences de gouvernance d’entreprise imposées par la Bourse de Colombo (CSE) et la Commission de réglementation des assurances du Sri Lanka (IRCSL) depuis la levée des restrictions réglementaires en mai 2023.
En avril 2023, la CICPLC a été confrontée à des problèmes de gouvernance, notamment des problèmes de composition du conseil d’administration et de conformité aux règles de cotation de la Bourse de Colombo (CSE). Cela a conduit le régulateur à restreindre ses opérations d’assurance pendant près d’un mois et demi et à suspendre les échanges à la CSE pendant près de deux mois jusqu’au 22 juin 2023.
Pression sur la rentabilité de la souscription : FrançaisCICPLC a enregistré une perte nette de 258 millions LKR en 2023 en raison d’une baisse de la rentabilité de la souscription. Les sinistres encourus ont augmenté de 38 %, reflétant une gestion plus faible des sinistres causée par des problèmes de gouvernance, tandis que les primes brutes émises ont chuté de 11 % en raison de restrictions réglementaires au premier semestre de 2023. En conséquence, le « ratio combiné » calculé par Fitch est passé à 132 % (2022 : 104 %). La rentabilité de la souscription est faible depuis 2022, en raison de la hausse des coûts administratifs et des sinistres dans un contexte de pressions inflationnistes et de dépréciation de la roupie.
Toutefois, le ratio combiné s’est amélioré à 118 % au premier semestre 2024, soutenu par un taux de sinistres de 77 % (2023 : 87 %), la gestion des sinistres s’étant améliorée et les primes brutes émises ayant augmenté de 7 %. Les résultats du premier semestre 2024 ont également pris en compte 100 % des primes versées dans la catégorie automobile pour les grèves, émeutes, troubles civils et terrorisme à partir de janvier 2024, contre 12 % auparavant.
(Veuillez consulter les changements apportés à l’assurance automobile au Sri Lanka pour toucher le secteur non-vie). Nous prévoyons que le bénéfice de souscription augmentera progressivement grâce à de meilleures pratiques de gouvernance, une gestion améliorée des sinistres et un rebond des activités commerciales suite à la levée des restrictions réglementaires.
Capitalisation satisfaisante : Le ratio d’adéquation des fonds propres réglementaires fondé sur le risque (RBC) de CICPLC était de 312 % à la fin du premier semestre 2024 (fin 2023 : 333 %). La position de capital de sa filiale d’assurance-vie détenue à 100 %, Cooplife Insurance Limited, était satisfaisante à 228 % à fin mars 2024 (2023 : 356 %), mais nous pensons que toute injection de capital significative dans la filiale pourrait maintenir les réserves de capital de CICPLC sous contrôle.
Profil de l’entreprise modérée : Fitch considère que le profil d’entreprise de CICPLC est « modéré » par rapport aux autres assureurs du Sri Lanka en raison d’un profil d’entreprise « modéré » et d’une gouvernance d’entreprise « moins favorable » – en raison des faiblesses de leur structure de gouvernance dans un passé récent. Le profil d’entreprise de CICPLC reflète sa franchise adéquate, qui est soutenue par son actionnariat par des sociétés coopératives, une échelle d’exploitation modeste et une appétence au risque moyenne.
Réduction des risques d’investissement et de liquidité : Fitch estime que les risques d’investissement et de liquidité se sont atténués suite à la mise à niveau, fin septembre 2023, des notes de défaut des émetteurs souverains en monnaie locale à long et à court terme du Sri Lanka à « CCC- » et « C », respectivement, ainsi qu’à la décision de notation positive des banques et des institutions financières non bancaires sri-lankaises notées par Fitch.
Le portefeuille d’investissement de CICPLC, similaire à celui des autres assureurs du pays, est dominé par des titres d’État (2023 : 19 %), des obligations d’entreprises (27 %) et des dépôts à terme (35 %) auprès d’institutions financières nationales.
NOTATION DES SENSIBILITÉS
Facteurs qui pourraient, individuellement ou collectivement, conduire à une notation négative/à une dégradation
– Détérioration du profil de l’entreprise, y compris une franchise et un positionnement concurrentiel plus faibles, ou perception par Fitch que les pratiques de gouvernance d’entreprise de l’assureur se sont détériorées ;
– Détérioration soutenue des résultats financiers ou faiblesse des pratiques de gestion des risques ;
– Augmentation des risques liés aux investissements et aux actifs, y compris une dégradation de la notation des institutions financières ou de l’État.
Facteurs qui pourraient, individuellement ou collectivement, conduire à une action/mise à niveau positive de la notation
– la perception par Fitch d’une amélioration durable des pratiques de gouvernance d’entreprise de l’assureur ;
– Maintenir son ratio combiné bien en dessous de 105% pendant une période prolongée, alors que notre évaluation de la capitalisation de l’assureur reste inchangée.
(Colombo/12/09/2024)
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